Lettre BFC Banque Privée n°6

BANQUE POPULAIRE BOURGOGNE FRANCHE-COMTÉ − BFC BANQUE PRIVÉE + X M A R C H É S 3 6 1 0 1 3 1 7 $ 63 . 53$ Euro Stoxx 50 (11-01-18) Or (11-01-18) WTI crude Oil (11-01-18) U ne année boursière généreuse s’achève, caractérisée par des performances soutenues et une volatilité d’une faiblesse inégalée. Dans le détail, côté actions, les indices phares américains ont fortement progressé et sont à leurs plus hauts historiques. L’Europe, bien que ses membres affichent des résultats boursiers plus disparates, n’est pas en reste avec une montée de 6,49 % de l’Euro Stoxx 50. Même du côté obligataire, les cours se sont plutôt bien comportés, principalement le segment haut rendement. Plusieurs raisons expliquent ces bonnes tenues. Premièrement, nous retrouvons des éléments macroéconomiques favorables représentés notamment par une croissance mondiale robuste, alliée à une faible inflation. Deuxièmement, lors du premier semestre, la réduction de l’incertitude politique européenne par la bonne issue du scrutin présidentiel français a joué un rôle de catalyseur favorable à la montée des marchés. Enfin, au niveau microéconomique, les entreprises ont globalement publié de bons résultats, permettant ainsi de conforter la progression de leurs cours. L ’année 2018 s’annonce sous de bons auspices. Comme éléments favorables, nous retrouvons une nouvelle fois la forte visibilité des politiques monétaires de part et d’autre de l’Atlantique, et également une croissance mondiale soutenue et probablement plus homogène entre les zones géographiques. Toutefois, même si l’assemblage de ces divers éléments semble prometteur, nous ne devons pas négliger les différents défis que pourrait nous réserver cette nouvelle année. Comme principaux risques, nous identifions une inflation plus forte qu’anticipée, obligeant les banques centrales à durcir leurs politiques monétaires. Egalement, une déception concernant la réforme fiscale américaine – promesse électorale de DonaldTrump qui avait été bien valorisée par les marchés – pourrait entraîner des secousses. Enfin, des tensions géopolitiques exacerbées,plus particulièrement concernant le climat déjà délétère entre les États-Unis et la Corée du Nord, par exemple, pourraient venir perturber ce tableau idyllique. Victorien ANDRÉ Gérant sous mandat Quid du prochain millésime ? EXCELLENT CRU 20 1 7