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MARCHÉS FINANCIERS 2016 :
DES PICS DE VOLATILITÉ
BANQUE POPULAIRE BOURGOGNE FRANCHE-COMTÉ − BFC BANQUE PRIVÉE
+ X M A R C H É
3 307. 94 1 1 87 $ 5 1 . 63 $
Euro Stoxx 50
(10-01-17)
Or
(10-01-17)
WTI crude Oil
(10-01-17)
E
n 2016, les marchés financiers
ont connu deux longues périodes
marquées par une faible volatilité,
et quatre périodes de « fièvre ».
Risque sur la croissance chinoise,
Brexit, Anticipation d’un tapering
(ralentissement de la politique monétaire
accommodante) de la BCE et effet
Trump … ont été les principaux moteurs
des marchés 2016. Les investisseurs
ont davantage réagi aux événements
politiques et aux anticipations d’évolution
des politiques monétaires qu’aux résultats des entreprises et de
croissance de l’économie mondiale.
P
ics de volatilité sur les bourses en 2017 ?
Face aux nombreuses sources d’incertitude, prévoir les
performances des indices boursiers en 2017 est difficile :
nous devrions assister à des mouvements très heurtés, avec des
pointes de volatilité.
Les catalyseurs positifs devraient être le redressement des
économies émergentes, l’économie américaine dopée par
l’effet Trump, les cours des matières premières orientés en
légère hausse, des conditions monétaires et financières encore
favorables.
Néanmoins, plusieurs risques pèsent sur ce scénario « idéal » :
les réunions de politique monétaire de la BCE et de la Fed,
l’activation de l’article 50 actant le Brexit, les élections en France,
aux Pays-Bas, en Allemagne et le secteur bancaire italien. Enfin,
Il est difficile de savoir ce que Donald Trump pourra réaliser
de son programme économique, et quelles en seront les
conséquences sur l’économie mondiale.
Les points à surveiller :
•
Euroland :
globalement, peu de mauvaises surprises sur la
zone euro sont à attendre… La croissance en Europe restera
faible mais paraît solide. Le Brexit reste une source majeure
d’incertitude pour la conjoncture économique en 2017.
•
Les conditions monétaires
resteront accommodantes ces
prochains mois, en dépit d’une tendance haussière des taux
d’intérêt à moyen et long termes. L’année 2017 devrait être
celle de la poursuite de la normalisation de la politique de taux
d’intérêt de la Fed, à un rythme un peu plus élevé. Le tapering de
la BCE et le redressement des anticipations d’inflation favorisent
une hausse des taux longs mais qui ne devrait pas freiner
excessivement la croissance en Europe.
•
La Chine :
Prévision d’une croissance proche de 6,5 % en 2017.
La Chine souhaite poursuivre son programme de réformes
ambitieuses et changer totalement le fonctionnement de son
économie. Les autorités chinoises vont essayer de dégonfler la bulle
immobilière en aidant les banques à diminuer le poids des prêts.
•
Le pétrole :
après avoir connu un plus bas au début 2016,
les cours se sont redressés. En effet, les accords de l’OPEP et
d’autres pays producteurs ont permis de réduire l’offre.Toutefois,
ce secteur reste fragile par la baisse des coûts d’exploitation aux
US, par la découverte de nouveaux gisements prolifiques et les
problématiques géopolitiques.
•
Trump/US :
les indices américains devraient surperformer
les européens, grâce au soutien d’une politique budgétaire
plus expansionnistes (baisse d’impôt sur les sociétés et sur les
ménages, rapatriement des liquidités logées dans les filiales
étrangères…). Reste à connaître la marge de manœuvre dont va
disposer le président Trump pour appliquer sa politique.
E
n résumé, 2017 sera une année offrant des incertitudes
macroéconomiques et politiques. Il faudra donc accepter
davantage de risque – car la volatilité devrait être soutenue
– pour engranger du rendement.
Yann DUTERTRE,
Gérant sous mandat
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